2025年特朗普新规：401(k)可投数字资产，养老金安全引争议

2025
特朗普新规：
401(k)
可投数字资产，养老金安全引争议

1. 401(k) 的演变：从企业承诺到个人责任

1978

叙事点：变革的起点

1970 年代，经济滞胀、高通胀和石油危机重压下，传统固定收益养老金计划难以为继。1978 年，《税收法案》中 401(k) 条款应运而生，允许员工税前存款，享受递延纳税和投资收益递延纳税。由税务顾问 Ted Benna 构思，IRS 确认，形成“雇员供款 + 雇主配套”模式。标志着美国养老体系从雇主终身责任的固定收益时代，转向员工自行决定投资、风险和收益自负的固定缴款时代。

分析点：社会契约的变形

401(k) 的推广，本质上是社会契约的变形。它将退休保障的风险和机会从企业资产负债表转移到个人投资者账户。这是时代经济压力的必然结果，雇主摆脱了沉重未来支付责任，员工获得更大掌控权。然而，这也意味着个人需承担更多投资决策责任和市场波动风险。

401K

过渡：新可能性的撬动

从固定收益到固定缴款，401(k) 的核心机制已发生根本性变化，而最新的行政令，则在这套机制上又一次撬动了新的可能性。

2. 特朗普行政令：数字资产叩开 401(k) 大门

2025

叙事点：历史性指令

2025 年 8 月 7 日，特朗普总统签署行政令，要求劳工部重新评估 ERISA 框架下的投资规则，允许 401(k) 计划投资更多元化资产，包括私募股权、房地产，以及首次明确纳入数字资产。此举旨在改变 9,000 万美国人的退休方式，并可能影响整个加密市场。指令协调财政部、SEC 等机构修改规则，让 ETF、REITs 和数字资产基金合法进入 401(k) 投资菜单。

分析点：国家级背书与风险

这项行政令意义深远，是对传统金融监管的松绑，更是对个人投资选择权的拓展。将数字资产纳入 401(k) 是对加密货币的“国家级背书”，可能为加密市场带来巨量资金流入。但同时，这也意味着近一亿美国人的养老安全可能置于高波动性资产风险之中，加剧信息不对称和潜在利益冲突。

90M+

过渡：风险与机遇并存

面对这一历史性的政策转变，市场反应迅速，但随之而来的风险与机遇并存，需要我们深入剖析。

3. 风险与机遇并存：数字资产入局 401(k) 的双刃剑

叙事点：支持与担忧

支持者认为，401(k) 投资数字资产能提供多元配置，追求更高回报，长期可能带来可观收益，如当年股市纳入 401(k)。华尔街嗅到商机，设计合规数字资产基金和 ETF。然而，反对者（退休保障团体和部分民主党议员）强烈担忧，认为这将养老安全押注高波动性资产，尤其对低收入群体可能导致巨大损失。他们强调加密货币历史短、波动大，不适合长期退休储蓄，存在信息不对称和基金经理为追求管理费而过度配置风险资产的道德风险。

分析点：风险与机会的再分配

这项政策的核心在于风险与机会的再分配。一方面，为普通投资者打开接触新兴资产通道，有望推动金融创新。另一方面，可能加剧金融不平等，将个人退休金置于前所未有的市场风险。基金经理利益驱动与普通投资者风险承受能力矛盾，市场波动对个人退休计划的冲击，是必须正视的关键问题。

过渡：社会契约重塑

从更宏观的视角来看，这一行政令不仅仅是投资政策的调整，更是一场社会契约的重塑，其影响将触及国家金融战略的深层布局。

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关键摘要

核心演变：

美国养老体系已从雇主承担责任的固定收益计划，转向员工承担风险的固定缴款计划。

行政令突破：

特朗普政府的行政令首次允许 401(k) 投资数字资产，标志着加密货币获得“国家级背书”，可能带来巨大资金流入。

风险与机遇：

数字资产的加入带来了潜在的高回报和多元化投资机会，但也伴随着极高的波动性、信息不对称和潜在的养老金损失风险。

III

社会契约：

此举不仅是金融政策的调整，更是对个人财富管理和国家金融战略的深层影响，需要监管、机构和个人共同应对。

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