2025年特朗普新规：401(k)可投数字资产，养老金安全引争议
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8-9晓曼: 最近，你可能在新闻里看到了一个大动作，美国前总统特朗普签署了一项行政令，矛头直指九千万美国人的养老钱——也就是我们常听说的401(k)计划。但这次最让人意外，甚至有点震惊的，是他首次明确地要把比特币、以太坊这类高风险的数字资产，正式请进美国人的养老金账户里。
晓曼: 这到底是一次能让普通人财富增值的大胆创新，还是一场用国家养老金安全做赌注的豪赌？要真正看懂这件事的深层影响，我们得先把时钟拨回到四十多年前，看看401(k)这个东西，当初到底是怎么来的。
晓曼: 回到上世纪70年代的美国，那是一个相当难熬的时期。经济停滞、通货膨胀高得吓人，还有石油危机，整个社会都勒紧了裤腰带。在那个时候，美国企业给员工的养老金，是一种叫“固定收益计划”的模式。简单说，就是公司承诺你，等你退休了，每个月固定给你发多少钱，一直到你去世。这个责任，是公司来背。但经济一差，公司自己都快活不下去了，这个承诺就变得无比沉重，很多公司的养老金都出现了巨大的缺口。
晓曼: 就在这个背景下，1978年美国税收法案里一个不起眼的条款，也就是401(k)条款，被一位叫特德·本纳的税务顾问给“盘活”了。他设计了一个新玩法：员工可以自愿把一部分工资放进一个专门的投资账户里，这部分钱暂时不用交税。公司呢，也愿意往这个账户里再放点钱，作为福利。这个“员工自己存、公司再配点”的模式，就是401(k)的雏形。它彻底改变了游戏规则。
晓曼: 其实，401(k)的诞生和普及，本质上就是一次社会契约的重新书写。它巧妙地把养老这个沉甸甸的包袱，从企业的资产负债表上，转移到了每个员工自己的投资账户里。换句话说，风险和机会，都从公司转移到了个人身上。对企业来说，当然是卸下了一个巨大的担子；对员工来说，你似乎获得了对自己养老钱更大的控制权。但硬币的另一面是，你也必须自己承担所有的投资决策和市场波动的风险了。
晓曼: 从固定收益到固定缴款，401(k)的核心机制已经发生了根本性的变化，而最新的行政令，则在这套机制上又一次撬动了新的可能性。
晓曼: 就在2025年8月7号，特朗普签署的这项行政令，直接要求劳工部重新评估现有的退休金投资规则。核心目的，就是允许401(k)里的钱，去投更多元化的东西。这里面不仅包括了以前不太能碰的私募股权、房地产，还历史性地、第一次明确地把“数字资产”给写了进去。这意味着，像比特币、以太坊这类加密货币的基金，将可以堂而皇之地进入九千万美国人的养老金投资菜单。
晓曼: 这项行政令的意义，可不只是给市场松松绑那么简单。这几乎是对加密货币的一次“国家级背书”。你想想，当美国人可以用自己的养老金来买比特币的时候，这会给加密市场带来多大的资金流入？这简直是打开了一个巨大的水龙头。但与此同时，一个非常尖锐的问题也摆在了台面上：把近一亿美国人的养老本，和这种高波动性的资产捆绑在一起，这到底是在给他们提供新的财富密码，还是在把他们推向一个巨大的火坑？
晓曼: 面对这一历史性的政策转变，市场反应非常迅速，但随之而来的风险与机遇并存，需要我们深入剖析。
晓曼: 支持者当然很兴奋。他们觉得，这就像当年把股市纳入401(k)一样，能给投资者提供更多元的选择，去追求更高的回报。他们相信，如果把投资周期拉长到十年以上，数字资产可能会带来非常可观的收益。华尔街的金融机构们更是嗅到了商机，已经开始摩拳擦掌，准备设计各种合规的数字资产基金和ETF了。
晓曼: 但反对的声音同样激烈。很多退休保障团体和民主党议员都急了，他们认为这简直就是把养老安全当成赌注。他们反复强调，加密货币历史太短，价格波动跟过山车一样，根本不适合作为需要长期、稳定增值的养老储蓄。更何况，这里面还存在严重的信息不对称问题，普通人怎么可能玩得过专业的基金经理？他们还担心一种道德风险，就是基金经理为了多收管理费，会不会故意引导投资者去配置那些高风险的资产，最终让普通人的养老金血本无归。
晓曼: 你看，这项政策的核心矛盾就在于风险和机会的再分配。一方面，它确实可能为普通人打开一扇接触新兴资产的大门，带来财富增长的机会。但另一方面，它也可能把普通人的养老金，暴露在前所未有的市场风险之下，甚至加剧金融上的不平等。
晓曼: 从更宏观的视角来看，这一行政令不仅仅是投资政策的调整，更是一场社会契约的重塑，其影响将触及国家金融战略的深层布局。
晓曼: 好了，聊到这里，我们来简单总结一下今天讨论的几个核心要点。
晓曼: 首先，我们要明白401(k)的核心演变。美国的养老体系，已经从过去那种由雇主承担终身责任的模式，彻底转向了由员工自己承担投资风险的模式。
晓曼: 其次，这次行政令是突破性的。它第一次正式允许401(k)投资数字资产，这相当于给了加密货币一种“国家级背书”，可能会为市场带来巨量的资金。
晓曼: 再者，风险和机遇是并存的。数字资产的加入，既带来了高回报的潜力和投资多元化的机会，但也伴随着极高的波动性风险、信息不对称，以及普通人养老金可能遭受巨大损失的风险。
晓曼: 最后，这不仅仅是一次金融政策的调整。它实际上是在重写个人财富管理和国家金融战略的规则，这需要监管机构、金融公司和我们每一个普通投资者，共同去思考和应对。